小明发现漂亮国的房地产真的很火，但发现手里就1万美金，连个厕所都买不起。

于是他就把钱给了对冲基金，对冲基金又把钱给了房利美，房利美把小明的1万给了银行a。

银行又把小明的1万借给了狗蛋，狗蛋拿着小明的钱，买了房享受着旭日阳光的房子。

有钱的小明依然搬着砖，没钱的狗蛋却依然在享受人生，整个环节看似很完美。

但有个巨大的前提，那就是他们永远不违约。

如果有一天这房贷还不上怎么办？

另外还有一个细节是同样是一份价值为100万，为期30年的贷款合约，应该如何定价呢？

总不可能统一卖110万吧，于是评级机构应运而生，穆迪、标准普尔成为漂亮国最大的三大评级机构。

他们以这些背后贷款人的原始资料为依据，对每一份合约进行3A级、A级、b级、垃圾级的评级。

好让每一份合约都有一个合理的定价，而由于房地美和房利美有国企成分，政府要求他们只能做3A级的生意。

但有肉就有狼，房地美他们不做的生意花旗来做、高盛来做、雷曼来做。

而且这帮银行家们预测在如此火热的房价面前，其实找一些信用不好的人来放贷也不会有很大的风险，因为就算遭遇违约，只要把房子收回再卖掉就可以了。

于是他们开始发放更多的刺激贷，也就是为信用不好的人提供贷款，现在的漂亮国正是这样子。

在整个产业链中，所有人都希望这笔生意能够长长久久，达到合作共赢的目的。

业主可以低薪买到更多的房子，银行也可以贷出去更多的钱，从而产生更多的合约，通过卖出合约转移风险金融。

金融机构也可以买到更多的低价的合约，从而转卖至全球。

评级机构可以有更多的评级收费，全球投资人可以长期稳定获利，漂亮国政府可以吸收更多税收和投资。

正在在这种全球欢腾之际，空投们发现了惊天秘密，越来越多的狗蛋出现了，越来越多拥有10套房的无产阶级狗蛋，越来越多的狗蛋只是一条狗或虚构的某个玩偶。

连狗都被允许获得贷款，空头们坚信随着时间的推移，越来越多的狗蛋还不上贷款，越来越多的房子会被银行收回并变卖，从而让房价下跌。

不断下跌的房价势必造成更多的断供，从而造成严重的恶性循环，届时大量的合约将会遭遇违约，所有金融机构都会死得很惨。

小主，